A forte queda que atingiu o mercado de criptomoedas nos últimos meses reacendeu uma questão recorrente entre os investidores: faz mais sentido continuar apostando diretamente em criptomoedas? Bitcoin ou aproveitar o declínio ainda mais acentuado em Participações MARAMARA, um dos nomes históricos na mineração de criptomoedas? Para responder a essa pergunta, é essencial entender o que realmente mudou para os mineradores e qual é o perfil real de risco-retorno do MARA hoje em comparação com o Bitcoin.
Após atingir um recorde histórico de dólares 124.774 No início de outubro de 2025, o Bitcoin sofreu uma forte correção, caindo em torno de 31% e ficando logo acima do dólares 86.000 em meados de dezembro. Durante o mesmo período, as ações da MARA Holdings perderam mais de 50%, apresentando uma volatilidade ainda mais acentuada do que a própria criptomoeda. Essa discrepância levou muitos a questionarem se as ações representam uma oportunidade mais atraente do que a compra direta de BTC.
Da Marathon Patent Group à MARA Holdings: A Evolução Rumo a um Modelo Centrado no Bitcoin
A MARA nem sempre foi uma empresa de mineração. No passado, ela operava como uma Grupo de Patentes Maratona, com foco em tecnologias de criptografia. O ponto de virada ocorreu em 2021, quando a empresa investiu aproximadamente US$ 150 milhões em Bitcoin, adquire as primeiras grandes instalações de mineração e muda seu nome para Maratona de participações digitais, marcando uma clara transição para o mundo das criptomoedas.
Durante vários anos, o título funcionou como uma espécie de Bitcoin amplificadoQuando o BTC subiu, o MARA subiu ainda mais. Quando o Bitcoin caiu, a ação reagiu com ainda mais violência. Na prática, investir em MARA significava se expor a uma versão mais arriscada e volátil do Bitcoin, sem mecanismos reais de compensação.
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ETFs à vista e o halving: por que as contas das mineradoras mudaram?
Nos últimos dois anos, o panorama da mineração tornou-se muito mais complexo. Por um lado, houve a aprovação, nos Estados Unidos, da primeira [empresa/política] ETF de Bitcoin à vista Isso trouxe enormes fluxos de capital para o mercado, sustentando o preço do BTC e facilitando para os investidores a exposição direta à criptomoeda, sem a necessidade de passar por empresas operadoras como as mineradoras.
Por outro lado, o quarto halving do Bitcoin reduziu a recompensa do bloco de 6,25 a 3,125 BTC, reduzindo efetivamente as receitas potenciais dos mineradores. Os custos, no entanto, não foram reduzidos pela metade. O hardware continua caro, a energia representa um fardo cada vez maior para os orçamentos e a concorrência entre as operadoras aumentou.
Os números falam por si. Em 2024, a MARA produziu em média quase 29 Bitcoins por diaUm ano e meio depois, a produção diária caiu para cerca de 24,5 BTCEmbora a valorização do Bitcoin tenha permitido que as receitas trimestrais crescessem em torno de 37%, o custo de produção explodiu, subindo mais de 80% durante o mesmo período. Esse desequilíbrio é um dos principais motivos por trás da forte queda das ações.
Nova estratégia da MARA: centros de dados, energia e inteligência artificial.
Ciente das limitações estruturais da mineração por si só, a empresa iniciou um novo reposicionamento. No verão de 2024, ocorrerá uma nova mudança de nome, desta vez para Participações MARA, acompanhada por uma estratégia mais ampla que inclui a venda de energia e fornecimento de infraestrutura de data center.
A ideia é explorar a crescente demanda relacionada ainteligência artificial, um setor que exige enormes quantidades de computação e compartilha grande parte da mesma infraestrutura com a mineração de criptomoedas. Em teoria, a MARA poderia direcionar recursos para IA quando a mineração for menos lucrativa e retornar ao Bitcoin quando as condições de mercado melhorarem.
É uma vista interessante, mas ainda em grande parte em papelNo momento, não existem contratos de IA com peso suficiente para justificar uma avaliação completamente diferente da de uma mineradora tradicional.
O grande desconto da MARA também esconde riscos elevados.
A queda das ações torna a MARA aparentemente mais atraente em comparação com o Bitcoin, mas o desconto não está isento de desvantagens. A empresa está entrando em setores extremamente competitivos, onde enfrenta grupos muito maiores e mais capitalizados. Além disso, enquanto seu negócio principal permanecer atrelado à mineração, a empresa continuará a sofrer o impacto de custos crescentes e recompensas decrescentes.
Por esse motivo, muitos investidores ainda veem o MARA como uma aposta indireta no Bitcoin, com um perfil de risco mais elevado e menor visibilidade. Essa estratégia de diversificação pode ser vantajosa a longo prazo, mas requer tempo e resultados tangíveis para ser totalmente confiável.
A MARA Holdings pode ser uma opção atraente para aqueles que aceitam alta volatilidade e acreditam na capacidade da empresa de se reinventar. No entanto, para aqueles que buscam uma exposição mais direta e transparente ao mundo das criptomoedas, O Bitcoin continua sendo um instrumento mais simples e transparente, menos dependente de variáveis operacionais. tais como custos de energia e investimentos em infraestrutura.
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