Os investidores italianos estão muito familiarizados com os dois ETNs do XBT Provider listados na Bolsa de Valores de Estocolmo com Bitcoin e Ethereum como ativos subjacentes. No final de 2017, quando a febre das criptomoedas estava a todo vapor, esses dois produtos estavam entre os mais populares nas bolsas bancárias, quando muitos clientes não profissionais estavam ansiosos para comprar os dois únicos instrumentos listados que permitiam aos investidores investir no mundo das criptomoedas sem abrir uma conta em uma bolsa especializada.
Bitcoin ETNs suspensos
A novidade desta semana é que a SEC (órgão de controle financeiro americano) decidiu suspender por 10 dias esses dois instrumentos também listados nos Estados Unidos. A justificativa da SEC para suspender o ETN até 20 de setembro está relacionada à confusão que esse instrumento pode causar entre os investidores.
O comunicado de imprensa da SEC se refere especificamente ao fato de que os dois produtos não descrevem claramente em seu marketing a diferença entre um ETF e um ETN em ativos digitais. Na prática, a SEC quer deixar claro, após os recentes acontecimentos em que negou autorização para comercialização de diversos ETFs, que atualmente não existe um instrumento desse tipo listado no mercado. Provavelmente nos últimos dias os volumes desses instrumentos aumentaram a níveis que geraram alguma preocupação na SEC e daí a posição tomada para proteger os investidores.
Embora o ETN seja semelhante ao ETF em termos de replicação do movimento de preço do ativo subjacente (neste caso, por exemplo, Bitcoin, mas também pode ser válido para commodities, moedas, índices), com o ETN você não obtém a propriedade do ativo subjacente como no caso de um ETF. Ao comprar um ETN, o investidor simplesmente coloca seu dinheiro em produtos estruturados emitidos como dívida sênior que incorporam o risco do emissor. Na prática, se o emissor do produto entrar em falência, diferentemente de um ETF, o investidor não tem a garantia de possuir o ativo subjacente, mas terá uma reivindicação sênior sobre um emissor que esteja inadimplente. Simplificando, o investidor se verá na posse de um título estruturado.
Portanto, o ETN não pode se gabar do mesmo nível de proteção e seguro não contra variações de preço, mas sobre o próprio instrumento que o ETF pode garantir. É por isso que a SEC interrompeu tudo para evitar confusão em um momento em que parece que o mercado quer uma ferramenta de replicação passiva para o Bitcoin mais do que nunca.
Junto com esta notícia, chegou outra que parece renovar as esperanças de quem gostaria de ter em breve ferramentas para investir em criptomoedas. De fato, no Canadá, a First Block Capital obteve a primeira autorização para emitir um fundo de investimento mútuo reservado para operadores credenciados que no Canadá podem ser investidores que atendem a certos requisitos de renda e patrimônio. Apesar da queda nos preços, especialmente de criptomoedas menores, a engenharia financeira está pressionando para poder colocar em 2019 produtos com Bitcoin como ativo subjacente, mas não só.
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